對於更為龐大的房貸市場，CDS的本性在這裡得到了更大的發揮。美國的房市泡沫，說起來也就不過5，6年內的事兒。從宏觀環境來講，聯儲為了儘快從00-02年科技股泡沫的破壞中解放出來，一而再再而三的降低利率，信用的成本極度低廉。證券化的空前發達使得房貸從發放的那一天起在交易市場上頻繁換手成為可能，各類定價模型依賴於商業權威評級機構的研究層出不窮，前所未聞的房貸抵押證券打包方式令人眼花繚亂。就業市場紅紅火火，因為房屋擁有率高漲，銀行鼓勵房主們利用不斷下跌的利率，重複貸款，甚至用已經付掉很大程度的自住房屋作為抵押，向銀行借款，用來支付空前膨脹的消費成本。一時間，滿大街都是房產套現貸款（Home Equity Loan）的廣告，對於房主來說，用房屋做抵押向銀行套現出來的錢，好像就是天上掉下來的林妹妹，不享用白不享用。作為正反饋的絕好表率，這樣的貸款大大的刺激了美國人的消費水平。大螢幕高畫質液晶彩電，單反數碼相機，膝上型電腦，成了電器店裡最熱銷的產品。和房市一起上揚的還有家居業，裝修業。一夜之間，每家每戶都在盤算著怎麼給浴室加裝一個大理石的按摩浴池，怎麼在後花園挖一個游泳池，怎麼把廚房裡的碗櫃，抽油煙機，電磁灶統統更新。

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